Pharmaceuticals Industry Trends Italy - 2022

Marktmonitor

  • Italien
  • Chemie/Pharma

15 Mär 2022

High days sales outstanding in the wholesalers segment

IT Italy pharma credit risk 2022

Italy´s pharmaceuticals industry accounts for about 2% of global production, with 85% of production exported. In general, Italian drug producers record high margins, but since H2 of 2021 they are being affected by a sharp increase in energy prices. Margins of wholesalers and distributors are generally tight, due to high transport costs, discounts to customers and outstanding receivables. On top, there is a 3% margin cap for sales of prescription drugs in the Italian market. Pharmacies try to compensate this with sales of supplements and cosmetic products.

IT Italy pharma output 2022

In Italy, public healthcare expenditure per capita amounts to EUR 280, 30% less than the EU average. While healthcare spending growth will be rather modest in 2022 and 2023, mid-and long-term demand will be driven by demographic developments. The ageing population in Italy will trigger an increase in medical treatments, in particular for chronic diseases.

In general, pharmaceutical producers are well capitalised and not highly geared. In contrast, capitalisation of wholesalers is often low and coupled with high indebtedness, high working capital requirements and steady investments in warehouses across the country, and related logistics. In this segment days sales outstanding (DSO) and days of inventory outstanding (DIO) are rather high and businesses require bank loans in order to compensate slow payments from their customers. It helps that banks are generally willing to provide loans to all subsectors, including this segment. The main reason is that pharmaceuticals is performing better than other Italian industries, with a history of low default rates. We expect that both non-payment notifications and insolvencies will remain low in 2022.

Our underwriting stance is very open for drug producers, due to low gearing, high margins and strong export performance. We have a prudent approach for wholesalers/distributors, in particular for businesses in cooperatives, as their solvency is dependent on the timely payment of their affiliates (pharmacies). The same accounts for pharmacies, due to strong competition from hospitals and para-pharmacies, which puts pressure on their margins.

Zugehörige Dokumente

Haftungsausschluss

Jede Veröffentlichung, die auf oder über unsere Websites verfügbar ist, wie z. B. Webseiten, Berichte, Artikel, Publikationen, Tipps und hilfreiche Inhalte, Trading Briefs, Infografiken, Videos (jeweils eine "Veröffentlichung"), wird nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und ist nicht als Empfehlung oder Ratschlag für bestimmte Transaktionen, Investitionen oder Strategien in irgendeiner Weise für eine:n Leser:in gedacht. Die Leser:innen müssen in Bezug auf die bereitgestellten Informationen ihre eigenen unabhängigen Entscheidungen treffen, seien sie geschäftlicher oder anderer Art. Obwohl wir alle Anstrengungen unternommen haben, um sicherzustellen, dass die in den Veröffentlichungen enthaltenen Informationen aus zuverlässigen Quellen stammen, haftet Atradius nicht für etwaige Fehler oder Auslassungen oder für die Ergebnisse, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen in den Veröffentlichungen werden im Ist-Zustand zur Verfügung gestellt, ohne Garantie auf Vollständigkeit, Genauigkeit, Aktualität oder auf die Ergebnisse, die sich aus ihrer Verwendung ergeben, und ohne jegliche ausdrückliche oder stillschweigende Garantie. In keinem Fall haften Atradius, die mit ihr verbundenen Personen- oder Kapitalgesellschaften oder deren Partner, Vertreter oder Angestellte Ihnen oder anderen gegenüber für Entscheidungen oder Handlungen, die im Vertrauen auf die in einer Veröffentlichung enthaltenen Informationen getroffen wurden, oder für entgangene Chancen, entgangenen Gewinn, Produktionsausfälle, Geschäftsausfälle oder indirekte Verluste, besondere oder ähnliche Schäden jeglicher Art, selbst wenn auf die Möglichkeit solcher Verluste oder Schäden hingewiesen wurde.